编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是(shì)一(yī)家(jiā)高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调(diào)整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如(rú)大部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同为公募(mù)中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的(de)龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较(jià戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画o)强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技(jì)术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代(dài)了(le)四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基金经理(lǐ)们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报(bào)的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前(qián)他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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