昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)tan1等于多少，tan1等于多少兀打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。tan1等于多少，tan1等于多少兀”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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