昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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