在华尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过(guò)积(jī)极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专1dm等于多少cm 1dm等于多少m业人士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在较(jiào)高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资(zī)产的计算机(jī)驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将1dm等于多少cm 1dm等于多少m 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者还(hái)警告(gào)称，持(chí)续(xù)数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可能(néng)会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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