大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全(quán)面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行终究还(hái)是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半(bàn)乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事(shì)件性因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关(guān)注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季(jì)度经济(jì)增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思rong>我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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