5月23日，医药股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低(dī)位水平(píng)，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较(jiào)低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是(shì)否能有反弹(dàn)行情？在后疫(yì)情时代，医(yī)药板块是否还有(yǒu)新的业绩驱动因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续(xù)改善(shàn)

　　医药(yào)行业复苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的(de)影响将会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年(nián)一季度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净(jìng)利(lì)润同比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来(lái)看，在2023年一季(jì)度，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外）存在一定的(de)估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同期相(xiāng)比(bǐ)增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收(shōu)入(rù)的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)市值(zhí)/净现金已(yǐ)经(jīng)从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复(fù)到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音　　从医药行业的(de)经营数据来(lái)看(kàn)，除(chú)去创新药(yào)和疫情受益细分领(lǐng)域，医药板(bǎn)块(kuài)中具有较好成(chéng)长(zhǎng)能力的低(dī)估值(zhí)板块有(yǒu)原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店(diàn)。

　　相较(jiào)于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品(pǐn)销售(shòu)前景(jǐng)，国内市场仍未达到预期，原因在(zài)于近(jìn)几年(nián)来，由于(yú)老龄化(huà)，国内医保支出并未(wèi)增加太多，增(zēng)速中的增(zēng)量大部分都(dōu)被用(yòng)于疫情相(xiāng)关行(xíng)业。

　　这也是(shì)为什么，国(guó)内的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的(de)分化是(shì)非常明显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如(rú)在(zài)过(guò)去的三(sān)年中，港股创新药企的年化营收增速(sù)高达70％。对本(běn)土医药企业而言，要实现高(gāo)速发展，必(bì)须要双管齐下，在本土市场之外拓展(zhǎn)国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在总需求(qiú)复苏不及预(yù)期的背景下，医(yī)药板块中(zhōng)有(yǒu)刚性(xìng)需(xū)求的新基建(jiàn)板(bǎn)块或是最(zuì)具有确定性的领域之一，一定(dìng)程度上或仍是今(jīn)年(nián)医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进优质医(yī)疗资(zī)源扩容下沉、区域平(píng)衡分布(bù)，医疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会(huì)召开新闻发布会，重点介绍(shào)优质(zhì)医疗资源下移、区(qū)域平衡布局(jú)。县(xiàn)医院作为县级(jí)医疗(liáo)卫生服务(wù)网络的龙头，连(lián)接着城乡卫生服务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健康委(wěi)通(tōng)过开展三级医院对口(kǒu)帮扶等方式，引导优(yōu)质(zhì)医疗资源下(xià)移，不断提高(gāo)县级医(yī)院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推(tuī)进(jìn)人(rén)才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城市(shì)三级医院(yuàn)的对口支援，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等(děng)多种形(xíng)式，满足县域(yù)居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病(bìng)在(zài)市县范围内解决奠(diàn)定坚实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续(xù)推进临床重点(diǎn)专科“百千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的(de)思路，重点加(jiā)强群众(zhòng)需(xū)求较(jiào)大的(de)心血(xuè)管(guǎn)外科学(xué)、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神(shén)病学(xué)、病理学等专科(kē)建设(shè)，补齐资源(yuán)短板，完成预期(qī)的建设任务。随着具体政策(cè)的出台，相关的基层医疗器械市(shì)场或(夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音huò)将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现与医疗(liáo)成像(xiàng)器材、生命信息设(shè)备和(hé)心血管(guǎn)耗(hào)材相关的板块将会(huì)有较大的发展空间。其(qí)中的个(gè)股有：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策(cè)频频(pín)出台，医疗器(qì)械(xiè)市场持续扩张。随着国家继续支持(chí)优质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的(de)分布将会得到优化，促进更(gèng)多优质的医(yī)疗资源向下扩(kuò)容，释(shì)放更多中(zhōng)、基层(céng)医疗机构(gòu)的采购需求(qiú)。

　　在(zài)国(guó)家“十四五”规划中提出要加强医疗卫生领域的基(jī)础设(shè)施建设的背景下(xià)，预(yù)计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策推动下，国产品牌(pái)有(yǒu)望凭借(jiè)高性价比(bǐ)的优势加速进入(rù)医(yī)院，长(zhǎng)期而言，随(suí)着多(duō)项政策支持的持续加强，国产替代(dài)将逐(zhú)步加夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音速，相(xiāng)关(guān)大(dà)型医(yī)疗器(qì)械的龙(lóng)头(tóu)厂商将会抓(zhuā)住放量(liàng)的机会，实现快(kuài)速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的(de)龙头(tóu)企(qǐ)业：迈瑞(ruì)医疗(liáo)、联影(yǐng)医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好的(de)产品性能、较(jiào)好的渠道(dào)和较强(qiáng)的(de)研发能力。

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