AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全球带来无(wú)数(shù)机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意(yì)识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中(zhōng)国公(gōng)司带来(lái)发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也(yě)还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表(biǎo)着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多(duō)个行业将极大受益于这一(yī)技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外(wài)，今年市(shì)场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米)久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对能(néng)源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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