周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌(di饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思ē)期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的(de)行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同(tóng)期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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