公募基金交易结算模(mó)式再现创新突(tū)破！

　　继过(guò)往(wǎng)较为(wèi)常见的(de)托(tuō)管人结算模式和券商结(jié)算模式之后，一种创新模式——“类QFII结算模式”正在基金行业悄然(rán)流(liú)行(xíng)。

　　据(jù)中国(guó)基金报记者了解，2022年3月初成立的博(bó)道盛(shèng)兴一(yī)年持(chí)有期(qī)混合是首只采用“类QFII结算模式”的基金(jīn)，该基金由(yóu)博道基(jī)金、广发证券、兴业银行(xíng)三(sān)方合作推(tuī)出。目(mù)前正在发行(xíng)的易方(fāng)达中证(zhèng)软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)ETF也将采(cǎi)用“类QFII结算模式”，上述ETF将由易方(fāng)达与广发(fā)证券、兴业银(yín)行合作发行。

　　“类(lèi)QFII结算模式(shì)”的推出也吸引了行业各方目光，据业内人士透(tòu)露(lù)，除了广发证券有落地的基金产品之外，其他券商、基金公司也(yě)在关注研(yán)究(jiū)这一新的模式，也在(zài)摩(mó)拳(quán)擦(cā)掌。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，目前基金结算模(mó)式迎来(lái)新时代。券商(shāng)结算(suàn)、银行结算、类QFII结算三类模(mó)式(shì)各有优劣(liè)，基金(jīn)管(guǎn)理人可以根据不(bù)同情况(kuàng)，选择不同的(de)结(jié)算(suàn)模式，最大限度的调动各方(fāng)资源，为(wèi)持(chí)有(yǒu)人提供(gōng)更好的(de)服务。

　　“类QFII结算模式(shì)”逐(zhú)渐落地

　　在公募基金25年的历史长河中，托管人结(jié)算模式是最早出现(xiàn)也(yě)是最(zuì)为成熟(shú)的(de)基金结算模(mó)式。到了2017年，券商(shāng)结(jié)算模式启(qǐ)动试点，成为(wèi)基金公司撬动券(quàn)商资源的有(yǒu)力(lì)抓手，之后由试点转常规，发展迅速。

　　如今(jīn)，新的(de)交(jiāo)易结算(suàn)模式——“类(lèi)QFII结(jié)算(suàn)模式(shì)”正在行业各(gè)方探(tàn)索中落地(dì)。

　　据(jù)中国基金报记者(zhě)了(le)解，2022年(nián)3月8日成立的博道盛兴一年持有期混合是首只采用(yòng)“类QFII结(jié)算模式”的基(jī)金。而目(mù)前正在(zài)发行(xíng)的易方达中(zhōng)证软(ruǎn)件服务(wù)ETF也(yě)将采用“类QFII结算模(mó)式”，上述(shù)两只(zhǐ)基金分别由博道、易方(fāng)达两家基金公司与广发证券、兴业银行合作发(fā)行。

　　“在证券(quàn)公司中，广发(fā)证券是率先有落地基金产品的券(quàn)商，据(jù)了解，其他券商也在积极研(yán)究这一新(xīn)的业务。”一位业(yè)内人士(shì)透(tòu)露。

　　据博道基金介绍，所(suǒ)谓的“类QFII结算模式(shì)”是指，公募基金参(cān)照QFII模式(shì)，通过证券公司(sī)进行交易(yì)申报(bào)，由托管银(yín)行进行结算(suàn)，在(zài)这种模式下(xià)，资金存放在托管银行(xíng)的托(tuō)管账户，无须银证(zhèng)转账到证券公司。这(zhè)也(yě)成为类QFII模式的与(yǔ)一般券结模式的(de)最大不同点(diǎn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，类(lèi)QFII模式中产品资(zī)金集中存放在托管银(yín)行，在券(quàn)商(shāng)开立(lì)的资金(jīn)账户无需实际上的(de)银证(zhèng)转账存入(rù)资(zī)金(jīn)，每个交易日(rì)基金公司采用申(shēn)报交易(yì)额度，使用虚头(tóu)寸资金(jīn)的方式(shì)进(jìn)行场内交(jiāo)易，券商根据已申报的(de)交易额度每日(rì)滚动计(jì)算产品资金账(zhàng)户虚头寸资金余额(é)，以实(shí)现对产品(pǐn)场内(nèi)交易额(é)度的前(qián)端验资控制。

　　类QFII模式下基(jī)金场内交易通过经纪券商完(wán)成(chéng)，仍然(rán)保留了原先(xiān)券商(shāng)交易结算模式(shì)的(de)交易前端(duān)控(kòng)制、验资验(yàn)券的优点，同(tóng)时资金(jīn)结(jié)算由托管行完成，解决了部分托管行比较关注的托管资金归(guī)属保管问(wèn)题(tí)，一定程度上调动(dòng)了托(tuō)管行的积极性(xìng)。

　　在博时基金券商(shāng)业务部副总经理王鹤(hè)锟看来，类QFII结算(suàn)模(mó)式，丰富了公(gōng)募(mù)基(jī)金与证(zhèng)券公司结算模式的选择，更好地满足(zú)各方(fāng)差异化的需求(qiú)，也印(yìn)证了券(quàn)商财富管理转型已(yǐ)经(jīng)进入更(gèng)加成熟(shú)和高速发展阶段(duàn) ，多样的结算模式(shì)备(bèi)选(xuǎn)可以有助于降低运营风(fēng)险 、提(tí)升效(xiào)率，促进公募(mù)基(jī)金、券商渠道(dào)、基金投资(zī)人共赢(yíng)发展。

　　“尤其是对(duì)于ETF产品，类(lèi)QFII结算模(mó)式可以保证较好运营(yíng)效率带(dài)来的优质交(jiāo)易(yì)体验的同时，兼顾券(quàn)商与(yǔ)基金公司(sī)的商(shāng)业利益深度捆绑(bǎng)。随着“买方投顾业(yè)务，产品工(gōng)具化配置(zhì)”的趋势(shì)逐渐形成(chéng)，该模式将进一步(bù)促进，金融机构(gòu)为广大投(tóu)资人提供更多的交易工(gōng)具选择。”他进一步分析(xī)指出(chū)。

　　类QFII结算模(mó)式(shì)突破了现(xiàn)行客户交易结算(suàn)资金的三(sān)方存(cún)管框架(jià)，谈及这(zhè)类模式的(de)创新点，平安基金总(zǒng)结(jié)为三大方(fāng)面(miàn)：“一是虚头寸(cùn)：实(shí)现虚头(tóu)寸(cùn)指令对接(jiē)，资金无需三方存管；二是交易交收(shōu)分(fēn)离：证券公司对产(chǎn)品场内交易(yì)进行(xíng)前端(duān)验资验券；三是日终资(zī)金对账：实现证券公(gōng)司与托管人系统对接对账。”

　　加强交易前端(duān)验资(zī)验券(quàn)功能

　　兼顾与券商渠道的商(shāng)业模式创新(xīn)

　　作(zuò)为一种新的交易结算模式，投(tóu)资者对(duì)类QFII结算模式还(hái)是比较(jiào)陌生。相比过(guò)往的结算模式，公募基金采用(yòng)类QFII结算模式有(yǒu)哪些优劣势？也是投资者关注的问题。

　　博道(dào)基金(jīn)站在ETF的角度分析(xī)指出，从销售端上(shàng)看，ETF的募集和日常(cháng)申购赎回都(dōu)通过券商完成。若ETF采用类QFII模式，其投(tóu)资端(duān)业务也(yě)是通过(guò)券商完成，可以全方位的跟券商合作(zuò)。

　　“类QFII的(de)优点是证(zhèng)券公(gōng)司对产品场内交易进(jìn)行前端验资验券，可有效防控异常交易(yì)和超买(mǎi)风险。”博道基金表(biǎo)示。

　　“对于公募基金管理(lǐ)人而言，公募类(lèi)QFII结算(suàn)模式(shì)，较传统(tǒng)托(tuō)管银行结算模式，有两方面好处：一(yī)是(shì)，加(jiā)强了交(jiāo)易前端验资验(yàn)券功能，优化交易监控(kòng)和头寸透支风险管理；二是，兼顾了与券商渠道(dào)商业模式的创新，类似与(yǔ)券商结算模(mó)式，捆绑了商业利益，有利于券商代买市(shì)占率的提升。博时基(jī)金券(quàn)商业务(wù)部副总经理(lǐ)王(wáng)鹤锟(kūn)也谈了自(zì)己的看法。

　　他进一步分(fēn)析称，“相较券商(shāng)结算模式，公募类QFII结算(suàn)模(mó)式，也有两(liǎng)方面(miàn)好处(chù)：一是，无(wú)需银证转账(zhàng)即可调整场内外资金分布，效率(lǜ)有所(suǒ)提升；二是，简化了(le)开户(hù)环节，免去了三(sān)方存管登记确(què)认(rèn)。”

　　此外，还有基金人士认为，对于(yú)基(jī)金管理人而言，ETF采用(yòng)类(lèi)QFII结算(suàn)模式(shì)，可以兼顾(gù)资金(jīn)使用效率(lǜ)与风险控制两方(fāng)面的需求，相？过往的结(jié)算(suàn)模式体现出了？定优势。相(xiāng)比券商结算(suàn)模式，类QFII结算模式下无需银证转(zhuǎn)账即(jí)可调(diào)整场内外(wài)资(zī)金分布，效率有所(suǒ)提升(shēng)，同(tóng)时也简化了开(kāi)户环节，免去了三？存管登记确认；而相比托管人(rén)结算(suàn)模(mó)式，类(lèi)QFII结算(suàn)模式下加强了交易前端验资(zī)验券(quàn)功能(néng)，可优化(huà)交易监控和(hé)头寸透(tòu)支风险管理。

　　平安(ān)基金(jīn)将ETF采用类QFII结算模(mó)式(shì)的主要优(yōu)势归(guī)结为以(yǐ)下几点：

　　一(yī)是(shì)，类QFII结算(suàn)模(mó)式下(xià)，产(chǎn)品资金不是集(jí)中于原来的(de)证券(quàn)公司资金账户，仍(réng)然存(cún)放在托(tuō)管(guǎn)行账户(hù)，实现(xiàn)的方式是需要将托(tuō)管(guǎn)行和(hé)券(quàn)商打(dǎ)通(tōng)。通过“虚头寸(cùn)”将托(tuō)管行和券商(shāng)打通(tōng)，免去银证转账的(de)步骤，解决了普通券结模式下资金分散管理(lǐ)，资金(jīn)划(huà)拨时(shí)间受银证转账时(shí)间范围限制的痛点(diǎn)。日常投(tóu)资运作(zuò)过程，减(jiǎn)少银证转账资金划(huà)拨(bō)工作，例(lì)如，定期费用支付(fù)、新股新债(zhài)缴(jiǎo)款与银行间账户之(zhī)间(jiān)划拨等(děng)；

　　二(èr)是(shì)，对比券商结算(suàn)模(mó)式，一定(dìng)量减少了证券资金账(zhàng)户(hù)开户与银证(zhèng)关(guān)联挂(guà)钩环(huán)节工作(zuò)；

　　三是，更有利于(yú)明确各方职(zhí)责所在(zài)，以及完善(shàn)业务风险(xiǎn)管理。通过交易交收分离，证(zhèng)券公司(sī)前端(duān)验资(zī)验券可(kě)有效防(fáng)控异(yì)常交易和(hé)超(chāo)买风险，托管人负责交收(shōu)；日终资(zī)金对账(zhàng)实(shí)现证(zhèng)券(quàn)公司与(yǔ)托(tuō)管人系统对(duì)接对账，可防范资金(jīn)结算(suàn)风险。

　　平安基(jī)金同(tóng)时也(yě)谈到了ETF采用类QFII结算模(mó)式的(de)几点不(bù)足之(zhī)处：一方面，类似托管人结算模式，该模式与托管人结算模式一致，对投资组合而言需按月计算缴纳最低结算备付金与(yǔ)保证机(jī)制；另(lìng)一(yī)方面，虚(xū)头寸机制下，管理人、托(tuō)管人(rén)与券商三方需每(měi)日确(què)立场内/外资(zī)金分配比例(lì)。取决于投(tóu)资(zī)组合交易特征(zhēng)，将增加日常投(tóu)资运营管理工作。

　　起步阶段或吸(xī)引头部基金公司跟(gēn)随

　　实(shí)现基(jī)金、券商、银行三(sān)方共赢

　　从业内(nèi)观察(chá)看(kàn)，不少基金公(gōng)司(sī)对类QFII结算模式(shì)的关注(zhù)度(dù)较高，也(yě)在(zài)筹备或(huò)启动(dòng)相应的(de)合作。不过，参与这类业务(wù)还涉(shè)及系统改造，以及固收、QDII等复(fù)杂型(xíng)公(gōng)募产品的限(xiàn)制仍有待解决等问题，初期或更(gèng)多是头部基金(jīn)公司参(cān)与。

　　“近期(qī)也在公司内(nèi)部对这一业务进行了探(tàn)讨，业(yè)务(wù)操作上的(de)障碍并不大(dà)。”一家(jiā)基金公司人士表示(shì)，这(zhè)类业务(wù)具备一定吸引力，相比较托管行结算模式和券商结算模式，这一模式可以同时激发(fā)银行、券商双方的销(xiāo)售力度，同时在此类(lèi)模式刚刚起步阶段阶段参(cān)与，存在明显的先发(fā)优势。

　　博(bó)时券商业(yè)务(wù)部副(fù)总(zǒng)经理王鹤锟也表示，关(guān)于类QFII结算模式仍处(chù)于发展初期，该模式特点(diǎn)鲜明。但(dàn)是，对(duì)于固收、QDII等复杂型公募(mù)产品的限制仍有待解决，成为主流结算模式(shì)仍不具备条(tiáo)件。展望(wàng)未来，预(yù)计相(xiāng)关金(jīn)融机构(gòu)对该模式会(huì)保持高度关(guān)注，会成为(wèi)选择(zé)之一(yī)。

　　平(píng)安基金相关人士(shì)更(gèng)有信心，认为这是一个基(jī)金、券商、银行三方共赢(yíng)的模式，有望成为新(xīn)的行业发展趋势。对管理人而言，类QFII结算模(mó)式较传统券(quàn)结模式、托管人结算模式均有比较(jiào)优势；对托管人而(ér)言(yán)，产品资金全(quán)额留(liú)存在(zài)托管账户，无(wú)需银证(zhèng)转账；对证券公司提高服务机构客户的(de)能力，也加强了公司品(pǐn)牌影响力。

　　不过，基金(jīn)公司开启类(lèi)QFII结算模(mó)式，也涉及不少系(xì)统改造(zào)，尤其是托管(guǎn)行和(hé)券商(shāng)。博道基(jī)金(jīn)就表示(shì)，对(duì)基金公(gōng)司来说(shuō)，总体(tǐ)保留沿用(yòng)券商结算模式下的场内交易前(qián)端(duān)验资验券相(xiāng)关流程和业务(wù)系(xì)统，个别如清算模块涉及一些小(xiǎo)改动。但券商和托管行的系统改动较大，如(rú)在系统(tǒng)直连、账户管理、场内清算、场外清算等(děng)多个(gè)环节需要进行(xíng)升级改造(zào)。

　　目(mù)前已经实(shí)现的模式来看，主(zhǔ)要是广(guǎng)发(fā)证券、兴业银行、基金公司三(sān)方(fāng)参与。而记者从(cóng)业内了解到，也有一些(xiē)银行、券商对(duì)此也抱有积极态(tài)度，愿意布局此类业务。

　　从单一模式走向(xiàng)三类模式

　　基(jī)金行业发展(zhǎn)25年以来，结(jié)算模(mó)式发(fā)生(shēng)了重要(yào)变化(huà)，从(cóng)单(dān)一模(mó)式走向券商结算、银(yín)行结算、类QFII结算模式三类模式的时代。

　　自公募基金诞(dàn)生起，采取的(de)就(jiù)是(shì)银(yín)行(xíng)托(tuō)管人结(jié)算(suàn)模式，到目前已(yǐ)25年了，仍然是目前公(gōng)募基金(jīn)结(jié)算的(de)主流(liú)模(mó)式。这(zhè)一模式(shì)是(shì)，基金管理人(rén)租用券商的交易席位直连报盘交易所(suǒ)，托(tuō)管人作为特殊结算参与(yǔ)人与中国结算进(jìn)行资金和证券的清算交收。

　　券商结(jié)算模式(shì)在2017年启动试点，并于2019年初由(yóu)试点转常规，至今已历时5年有(yǒu)余(yú)。随(suí)着(zhe)运(yùn)作机(jī)制渐稳(wěn)、结(jié)算效(xiào)率改(gǎi)善及券商财富管理业(yè)务高速发展，券结模式(shì)自2021年(nián)迎来爆发，根(gēn)据Wind数据，2021年全年一共有144只新成立基金采用了券结(jié)模(mó)式。根据中(zhōng)金公司(sī)统(tǒng)计，截至2023年2月24日(rì)，券结基金数量与(yǔ)规(guī)模分别(bié)为(wèi)61最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思6只和5709亿元，占(zhàn)据全部基金规模(mó)比重为2.2％。

　　随着公募基金2022年开启类QFII交易结算(suàn)模(mó)式，基金结(jié)算模式也正式进入了新(xīn)时(shí)代。

　　博道(dào)基(jī)金相关人士就表(biǎo)示，券商(shāng)结算、银行结算、类QFII结算模式(shì)，每种(zhǒng)结(jié)算(suàn)模式各有优劣，基金(jīn)管理人可以根(gēn)据不(bù)同情况，选择不同的结(jié)算(suàn)模式(shì)，最大(dà)限度的调动(dòng)各方资源，为持有人提供更好的服务。

　　“随着券结模式的持续(xù)推(tuī)行，尤(yóu)其是类QFII结算(suàn)模式的创新(xīn)发展，伴(bàn)随着权益市场行情修复(fù)及券商财富管理业务(wù)高速发展，最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思在主动权益基金、ETF在内的(de)指数型基金等产(chǎn)品类型上，券结(jié)模式将有较大发展(zhǎn)空间(jiān)。”上述平(píng)安基金相关人士表示。

　　不少人士也看好券结模(mó)式的(de)发(fā)展。据(jù)一(yī)位业内人士表示，现(xiàn)阶段(duàn)券商(shāng)结算模式(shì)在中小基金公司中更加普(pǔ)遍。中(zhōng)小基金相对来说获得(dé)银行渠(qú)道的营销支持难度较(jiào)大，券结模(mó)式能有效推动券商和基金公司的合最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思(hé)作关系，有助于中小基金(jīn)新产(chǎn)品(pǐn)开拓市场。

　　不过，上述人士也表示，券结(jié)模式保有量会更稳(wěn)定一些，对(duì)于(yú)托(tuō)管(guǎn)行(xíng)有一个制衡的作用(yòng)。以前是(shì)小公司(sī)为主，现在(zài)也有(yǒu)一些大公司陆续(xù)开始(shǐ)试水(shuǐ)，以后会是一个趋势。

　　博时(shí)基金券商业(yè)务部副总经理王鹤(hè)锟也表示(shì)，券商结算模(mó)式的(de)发(fā)展，已经从“拼数量”时代进(jìn)入“拼(pīn)质量”时(shí)代：发展的边际(jì)制(zhì)约因素，也(yě)从(cóng)“投(tóu)入(rù)成本较大、技(jì)术系统探索较困难”转变为“产品(pǐn)策(cè)略(lüè)与市场环(huán)境(jìng)及需求的匹配度、业(yè)绩表现与(yǔ)客户(hù)体验(yàn)的舒适度、销(xiāo)售(shòu)服务与渠(qú)道陪伴的契合度”。券(quàn)商结算模式，将基金(jīn)公司、基金产品与(yǔ)券商渠道的中长期(qī)利益深度(dù)绑定(dìng)；在此(cǐ)模式下，竞争格(gé)局会发生(shēng)分化，回归“买方投顾陪伴模式”的(de)服务本质(zhì)，”持(chí)续(xù)提(tí)供“好产(chǎn)品、好服务(wù)”的基(jī)金公(gōng)司和证券公司会(huì)受益于这一发展(zhǎn)变化。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思