用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利1米等于多少mm 11米等于多少mm 1米等于多少厘米米等于多少厘米(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的(de)2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十(shí)大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全球领先的(de)企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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