当前(qián)，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达(dá)成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期(qī)，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约(yuē)可能(néng)期限(xiàn)的警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继续履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前同意把债务(wù)上限再(zài)提(tí)高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开(kāi)支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很(hěn)快表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削减支出(chū)和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的(de)议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机(jī)，美国(guó)监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)、硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也(yě)没(méi)有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往往(wǎng)是由(yóu)企业(yè)客(kè)户持(chí)有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最(zuì)大(dà)的石油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税人(rén)带来(lái)最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济和(hé)安全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权(quán)并进(jìn)行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部(bù)表示(shì)，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授(shò欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效u)权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求(qiú)难(nán)以消化供给(gěi)的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马棕4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到(dào)周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预(yù)估(gū)环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼(ní)工人(rén)要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及(jí)情(qíng)绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原(yuán)油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带(dài)来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国(guó)银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预期(qī)油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于(yú)需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连(lián)续几(jǐ)个(gè)月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需求国(guó)高库(kù)存带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的(de)产量环比增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库(kù)存季(jì)节性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启(qǐ)累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度(dù)。欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约(yuē)上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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