金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元。

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　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部(bù)分银行(xíng)信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改善(shàn)，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末到(dào)期，使资金(jīn)回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居民端在前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗续(xù)维持在(zài)低位。

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