近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月西安市城六区是哪几个(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的(de)议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的同时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)西安市城六区是哪几个需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功(gōng)落地的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地(dì)区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国(guó)内外(wài)焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持西安市城六区是哪几个接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一(yī)般，负(fù)反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压(yā)低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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