周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(w牛鬼蛇神是什么生肖ǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎn牛鬼蛇神是什么生肖g)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据(jù)不(bù)及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速(sù)将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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