昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为了他们(men)的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dà吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西o)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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