今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度(dù)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计(jì)，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季(jì)度(dù)中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度(dù)加快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及(jí)突发的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对(duì)政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了(le)过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外(wài)输(shū)出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的(de)环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机(jī)会出现(xiàn)。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩的释放和(hé)四季度(dù)集采的预期(qī)，生(shēng)物行(xíng)业前期(qī)涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自(zì)下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guā外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么n)注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的(de)行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于(yú)经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著(zhù)右偏(piān)的(de)机会：关(guān)注在未来(lái)经济周期(qī)中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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