编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相(谢霆锋资产有百亿吗xiāng)对刚(gāng)性的(de)医(yī)美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的(de)是完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年(nián)初(chū)至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多行(xíng)业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了(le)他的成(chéng)名作谢霆锋资产有百亿吗银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了(le)三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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