昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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