4月美国就业报(bào)告大超预期(qī)，新增就(jiù)业(yè)、失(shī)业(yè)率、工资表现亮眼，但或与季节性有关(guān)。其中(zhōng)，新增非农就业+25.3万人，高于彭博一致(zhì)预(yù)期的(de)+18.5万人；失业率下(xià)降0.1pct至(zhì)3.4％，低于彭博一致预期的3.6％，位于历史低位；小时工资环比(bǐ)增速回升0.2pct至0.5％，高于彭博一致(zhì)预期的0.3％；劳动参与率录得62.6％，符合彭博(bó)一致预期。非农(nóng)就(jiù)业数据与此前超预期的ADP一(yī)致，显示4月美国就业市场仍(réng)然维持稳(wěn)健(jiàn)。但是(shì)需要指(zhǐ)出的(de)是(shì)，2月和3月新增(zēng)非农就业合计下修14.9万，1季(jì)度新增非农就业(yè)为(wèi)29.5万/月，4月新增非农就业(yè)虽超预(yù)期，但整体仍在放缓(huǎn)；“劳工(gōng)荒(huāng)”可(kě)能导致企业囤积就业（labor hoarding），推(tuī)高非农就业；而4月(yuè)季节因子要高于以(yǐ)往年份，或(huò)导致非农就(jiù)业(yè)数(shù)据(jù)偏高(gāo)，未来持续性(xìng)存在(zài)较大不(bù)确定。非闲游的意思 闲游的反义词是什么农发布后(hòu)，截至北京时间(jiān)晚上9：30,2年期和10年期(qī)美债分别上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市(shì)场隐含的联储(chǔ)23年底降息(xī)预(yù)期(qī)从84bp回落至(zhì)78bp；美元(yuán)指数(shù)基本持(chí)平于101.5；美(měi)国三大(dà)股指涨(zhǎng)超1％。

　　核心(xīn)观点

　　4月美国非农(nóng)数据点(diǎn)评

　　4月(yuè)美国就业报(bào)告大超预(yù)期(qī)，新增(zēng)就业、失业率、工资表现亮眼，但或与季节性(xìng)有关。其中，新增非农(nóng)就业+25.3万人(rén)，高于彭博一致预期(qī)的(de)+18.5万人；失业率下降0.1pct至(zhì)3.4％，低于彭(péng)博一致预(yù)期的3.6％，位于历史(shǐ)低位；小时(shí)工资(zī)环比(bǐ)增(zēng)速回升0.2pct至(zhì)0.5％，高于彭博一(yī)致预期的0.3％；劳动参与率录得(dé)62.6％，符合彭博一致(zhì)预期（图1）。非农就业(yè)数据与此前超预期的ADP一致，显示4月美国就业市场仍(réng)然维(wéi)持稳健。但是需要(yào)指出的是，2月和3月新增非农就业合计下修(xiū)14.9万，1季度新增非农就业(yè)为29.5万/月，4月新(xīn)增非农就业(yè)虽超(chāo)预期，但整体仍在放(fàng)缓；“劳工荒”可能导致企业囤积就业（labor hoarding），推高非农就业(yè)；而4月季(jì)节因子要(yào)高于以往年(nián)份（图2），或导(dǎo)致非农就业数据偏高，未来持(chí)续性存在较大不确定。非农发布后，截(jié)至北京时间晚上9：30,2年期和10年期美债分别(bié)上行7bp、6bp至(zhì)3.86％、3.43％；市场隐含(hán)的联储23年(nián)底(dǐ)降(jiàng)息预期从84bp回落至78bp（图(tú)3）；美元(yuán)指数基本持平于101.5；美(měi)国三大股指(zhǐ)涨超(chāo)1％。

　　非农新增就业整体回(huí)升，其中商(shāng)品相关行业回升明显。4月商品相关行(xíng)业(yè)新增非农就业3.3万人(rén)，占4月新增就业的13％，相(xiāng)对(duì)3月增加5万人。其中，制造(zào)业、建筑业等新增就业均边际(jì)回升。商品(pǐn)相关(guān)行(xíng)业就(jiù)业边际(jì)改善，或反映制造业边际(jì)好转。例如，4月(yuè)美国(guó)ISM制造业PMI回升0.8pct至47.1；4月CPI核(hé)心商品通(tōng)胀环比也边际回升。4月(yuè)服务业(yè)相(xiāng)关行业新增就业从(cóng)3月(yuè)的18.2万上升至22万，但内部出现(xiàn)分化。其中，医疗保健和商业服务新增就业(yè)分别为6.4万和4.3万(wàn)，较(jiào)3月增加(jiā)1.7万和2.0万；但此(cǐ)前吸纳就(jiù)业较(jiào)多(duō)的休闲酒店业4月新(xīn)增就业3.1万人，较3月(yuè)回落0.9万人(rén)（图表4）。其他需求指标指示，服务业(yè)需(xū)求可能仍在走(zǒu)弱(ruò)。例(lì)如3月美(měi)国休闲餐饮、医疗保健(jiàn)与零售(shòu)业的(de)总空缺约384万人，较22年12月的470万(wàn)人大(dà)幅下降，回落至(zhì)21年5月的水平（图表5）。

　　失(shī)业率创新低以及(jí)小时工(gōng)资增速回升，显示劳工市(shì)场韧性较强。尽管遭(zāo)遇硅(guī)谷银行(xíng)风(fēng)波的(de)不确定性冲击，4月失(shī)业(yè)率(lǜ)仍(réng)然下降(jiàng)0.1个百分(fēn)点至(zhì)3.4％，位(wèi)于历史低位，反映就业(yè)市场韧性较强，短期仍(réng)有望保持稳健。1季度小时工(gōng)资增(zēng)速低于其他工资指标，4月小(xiǎo)时工资增(zēng)速(sù)回升后，与(yǔ)其他(tā)工资指(zhǐ)标的差距收窄，指示美国潜在的(de)工(gōng)资增速维持在4.4％-5.9％（图表6），仍显著(zhù)高于联储(chǔ)合意水平(píng)（3％左右），这可能加大美联储(chǔ)的紧缩压力(lì)。3月岗(gǎng)位空缺数据显(xiǎn)示，美国就(jiù)业市场劳动力供应紧张局(jú)势(shì)整体仍在小幅缓解。最能反映就业市场紧张(zhāng)程度之(zhī)一的职(zhí)位空缺(quē)与待业(yè)人数之比连续三(sān)月下降(jiàng)，2023年3月录得(dé)164％，降(jiàng)至21年(nián)11月的水平（图表7）。根(gēn)据历史经验，当前职位(wèi)空缺和求职人之比的(de)回落速度接近1973年的高(gāo)通胀时(shí)期，预计(jì)2023年4季度，美国就业(yè)市场才(cái)能更接近供(gōng)需平(píng)衡（图表(biǎo)8）。

　　我们(men)认为，超预期(qī)的(de)非农就(jiù)业数据将进一步削(xuē)弱联储(chǔ)的降息意愿(yuàn)，但(dàn)实际经济动能或(huò)弱于非农就业数(shù)据所指示的水(shuǐ)平，后续需要(yào)关注季节因子扰动下降(jiàng)后就业数据的(de)走势(shì)。非农就业超预(yù)期叠(dié)加(jiā)工资增速回升，预(yù)计联储将维(wéi)持相对(duì)市场(chǎng)更加鹰派的(de)立场。若就(jiù)业(yè)数据(jù)出现明显(xiǎn)恶化，联(lián)储(chǔ)转(zhuǎn)向的(de)可(kě)能性将(jiāng)加大。5月以来，第一共和(hé)银行被接管、西太平(píng)洋合众银行等区域银行股价大(dà)幅下挫，中小银行风险仍在发(fā)酵(jiào)（参见(jiàn)《美国第14大(dà)银(yín)行倒闭昭示了(le)什么(me)？》，2023/5/4）。同时，美国债(zhài)务上限触发时点提(tí)前，前景存(cún)在较大不确定性（参见《美国债务上(shàng)限提前触发会(huì)有(yǒu)何影(yǐng)响？》，2023/5/4）。往前看，高利率(lǜ)叠(dié)加不断发酵的银行危机以及债务上限风波，金融(róng)市场动(dòng)荡可能性加大，不排除金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)以及(jí)实(shí)体经济的脆弱性倒(dào)逼(bī)联储下半年(nián)转向。

　　风险(xiǎn)提示：美国(guó)中(zhōng)小银行再现挤兑风波；欧(ōu)美陷入(rù)衰(shuāi)退概率增加。

　　文章来源

　　本文摘自(zì)：2023年5月6日发(fā)布的《非农强(qiáng)于预期，但或许(xǔ)和季节(jié)性有关》

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 闲游的意思 闲游的反义词是什么