周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短20斤是几kg 20斤是多少磅期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短20斤是几kg 20斤是多少磅期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异20斤是几kg 20斤是多少磅化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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