随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yá一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸ng)宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和(hé)新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的(de)判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎn一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸g)期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空(kōng)间。

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