“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表(biǎo)示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数(shù)而(ér)言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)主要(yào)集(jí)中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产(chǎn)连(lián)续三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好(yuán)人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发(fā)市(shì)场和(hé)官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更(gèng)多的(de)不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的(de)整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过(guò)剩的(de)。但(dàn)要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际(jì)政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果收储的对(duì)象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不(bù)同了(le)。因为目前(qián)全(quán)年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事(shì)件的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已经(jīng)全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差(chà)变好(hǎo)。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产(chǎn)区(qū)大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺(nuò)现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，但由(yóu)于季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全(quán)钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国(guó)银(yín)行危机(jī)和美债上限问题(tí)等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再(zài)次做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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