在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与(结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基金经理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的(de)尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先(xiān)地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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