4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(x一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排iāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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