北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全球各地的投资(zī)者。“来自中国的(de)投资者是(shì)最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首(shǒu)席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东(dōng)大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到中(zhōng)国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都(dōu)能达(dá)成繁荣发(fā)展的前(qián)景。中国将会(huì)成为更好(hǎo)的(de)国家，美(měi)国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾多(duō)次公开(kāi)表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为(wèi)中国公司(sī)的H股。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大(dà)会上，作(zuò)为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较于投(tóu)资(zī)美国(guó)而(ér)言(yán)，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价格(gé)买到(dào)一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股(gǔ)票可(kě)能(néng)会(huì)得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的(de)“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出(chū)色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断(duàn)而(ér)不是价格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第一(yī)的分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了上市(shì)公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行业算术(shù)平均值(zhí)进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公司(sī)中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域，同时也(yě)在重(zhòng)金押注能(néng)源(yuán)领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍有一(yī)定(dìng)比(bǐ)重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财(cái)经又(yòu)进行了行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所以或还(hái)需要等(děng)待(dài)入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行(xíng)业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗height: 24px;'>一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司(sī)分别(bié)在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾(céng)筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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