今年A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资(zī)本(běn)市场(chǎn城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字g)从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市(sh城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字ì)场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一(yī)步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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