昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎn15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米g)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为615mm等于多少厘米 15mm等于多少微米％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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