钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经(jīng)给(gěi)出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐(xiá)想的题(tí)材搭(dā)配公司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传(chuán)艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的(de)投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能(néng)又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重回(huí)人们(men)重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺(yì)科技(jì)于(yú)去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资(zī)子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技(jì)旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开(kāi)电话(huà)会议(yì)，向合(hé)计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布(bù)跨界后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半年的(de)时(shí)间(jiān)已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头(tóu)向下(xià)，无论(lùn)其如何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开(kāi)电(diàn)话会(huì)并(bìng)在(zài)《投资者关系活动(dòng)记(jì)录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式(shì)通过《关(guān)于对深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函回复(fù)的(de)公(gōng)告(gào)》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其(qí)资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前(qián)对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能(néng)远不止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司(sī)董(dǒng)事(shì)长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠(nà)离(lí)子电池全(quán)供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述的(de)54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要(yào)更(gèng)多资金，在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗仅另外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及(jí)通讯(xùn)用板、消费(fèi)电子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产生(shēng)的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见其在(zài)投(tóu)资(zī)钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传艺科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银(yín)行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发(fā)行(xíng)股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池(chí)全供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年(nián)后公司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了(le)资金实(shí)力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心(xīn)还(hái)在其(qí)大干快上后产(chǎn)能(néng)如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在(zài)钠电(diàn)池商业化(huà)元年的(de)2023年(nián)，包括宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道(dào)已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的(de)参数和性能来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池与巨头们不(bù)相上下(xià)，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们已经(jīng)走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺科技除了在(zài)岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新(xīn)能(néng)源、德(dé)博新能(néng)源(yuán)签订(dìng)项目合作(zuò)或战略合作协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车(chē)及电(diàn)动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多名客户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与(yǔ)多(duō)家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于(yú)具(jù)体的(de)客户名称和(hé)订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能(néng)落地(dì)正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能(néng)大(dà)幅增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预(yù)测，预计(jì)2023年公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的(de)是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下(xià)作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明(míng)高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)的(de)一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接近三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料(liào)价格大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本(běn)已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万(wàn)以下(xià)时(shí)，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随(suí)着技术不断发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电(diàn)池的降本(běn)空间(jiān)有望进(jìn)一步打开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产业规(guī)模化完成后，能和锂离(lí)子电池(chí)的(de)成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局钠电池(chí)的(de)企业都(dōu)言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠(nà)电池商业化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价持续(xù)下(xià)降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠(nà)电池定价(jià)主要根据碳酸锂的(de)价格，一(yī)般给(gěi)到(dào)客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺乏(fá)长远定(dìng)力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚(shèn)至(zhì)终(zhōng)止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园(yuán)区(qū)核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实(shí)施(shī)主体则从(在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗cóng)传艺科技(jì)变(biàn)为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生(shēng)变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余(yú)资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者(zhě)的产(chǎn)能(néng)从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路(lù)33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划的(de)地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是(shì)原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方(fāng)案(àn)，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间过(guò)去(qù)了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预(yù)期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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