5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的(de)对公(gōng)活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调(diào)对市(shì)场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核(hé)压(yā)力使得各(gè)行(xíng)下调(diào)存款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从疫情(q铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢íng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建议(yì)关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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