原本被(bèi)视为极其艰难的2022年，白酒上市企业却又一(yī)次集体刷高了业(yè)绩。

　　目前，20家A股白酒上市(shì)企业2022年年报及2023Q1财(cái)报已经披露完毕，整(zhěng)体(tǐ)来看，稳健增长(zhǎng)依然是白酒(jiǔ)行业(yè)主旋律。20家(jiā)上(shàng)市白酒企业(yè)营(yíng)收(shōu)总计(jì)3563.45亿元，同比增(zēng)长15.12％，净利润实现1305亿元，同(tóng)比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅(máo)台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营(yíng)收净利再创(chuàng)新(xīn)高，14家白酒上市企(qǐ)业营收(shōu)取得了两位数增长。在打响疫情后首个春(chūn)节动销战后，今年一季度(dù)白酒业普遍实(shí)现“开(kāi)门红”，2023Q1财(cái)报显示(shì)15家企业(yè)拿(ná)下两位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外(wài)部(bù)环境对(duì)白酒造成了不可忽视的影响(xiǎng)，穿透(tòu)最(zuì)新的业绩来看，头(tóu)部酒企的抗压能力足够强大，经营稳定，且引导(dǎo)行业结构性增长。但随着(zhe)白酒行业集中(zhōng)度提升(shēng)，头部酒企持续向前，非名酒品牌(pái)难以望其项背，因此(cǐ)圈地“内卷”。此起彼伏间，正处(chù)于(yú)新一轮调整周期的白(bái)酒(jiǔ)行业，分化加剧。而今年，白酒企业的一个共(gòng)同主(zhǔ)题是去库存(cún)，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据中国酒业协会公布的数据(jù)，2022年白酒行业营(yíng)收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同(tóng)比增长29.4％。这当中，20家白酒上市(shì)企(qǐ)业营收和利(lì)润分(fēn)别(bié)占去了53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白酒结构性增长的表现之一是优势品牌正在持续拥抱红利。白酒产(chǎn)量(liàng)、销量已经(jīng)连续多(duō)年下降，行(xíng)业集中度(dù)不断提升(shēng)，存量竞争格局下企业间(jiān)挤压式竞争已经临近赛点。

　　这样的业态(tài)促使白酒行业(yè)内部强(qiáng)者恒强，“名酒时代”背(bèi)景下，头(tóu)部酒企(qǐ)成为产业经济(jì)增长(zhǎng)的主要动力。年报显示，头部名(míng)酒(jiǔ)企业基本保持了两(liǎng)位数增长，20家白(bái)酒(jiǔ)上(shàng)市企业营收3563.45亿元，营收榜(bǎng)前六就贡(gòng)献了(le)近3000亿元，占比超80％；前五强(qiáng)净(jìng)利润也在2022年(nián)首次突破(pò)千亿大(dà)关。

　　举例而(ér)言，贵州茅台(tái)2022年(nián)实现营收(shōu)1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年一季度(dù)营(yíng)收393.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长18.66％；净利(lì)润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元，同(tóng)比增长14.17％；2023一(yī)季度，营收311.39亿元，同比(bǐ)增长13.03％；归母净利润(rùn)125.42亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.89％。

　　中国(guó)食(shí)品(pǐn)产业(yè)分(fēn)析师(shī)朱(zhū)丹蓬告诉钛(tài)媒体APP，“名优酒保持(chí)了(le)良(liáng)性的增长，疫情放开(kāi)后消费场景的多(duō)元(yuán)化，对于中(zhōng)国白酒的(de)复(fù)兴是一个非常好的加持。”

　　白(bái)酒(jiǔ)结构性增(zēng)长的另一个特征是，在过去取得了稳定增长和快速发展的企业(yè)，基本(běn)形(xíng)成了中高(gāo)端驱动增长(zhǎng)的(de)发展(zhǎn)模式，这在(zài)年(nián)报中得以体(tǐ)现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒(jiǔ)、古井贡、迎驾、舍得等，产品上除高端一如既往强势以外(wài)，其中高端产品销量(liàng)都以超(chāo)两(liǎng)位(wèi)数的涨幅增长。头部品(pǐn)牌(pái)产品线全价格带布局，二三(sān)线品牌聚焦(jiāo)中高端，白酒产业不约(yuē)而同都在进行产品结构优化。

　　也正是因为产(chǎn)品结构优化(huà)的(de)需要，白酒技(jì)改(gǎi)扩产推动了(le)各酒企、产区的优质(zhì)产能的(de)释放。20家上市企业(yè)中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实(shí)施技改、产能扩(kuò)建(jiàn)等项目，这些都是(shì)企业为持续保(bǎo)持结构性(xìng)增长做(zuò)准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告(gào)诉钛媒体APP，“‘马太效应(yīng)’下，头(tóu)部(bù)酒企会持续走强，并且(qiě)利用自身(shēn)的品牌与品(pǐn)质优势(shì)，进一步挤(jǐ)压非名酒市(shì)场，而基于(yú)品类和产品的名酒格局(jú)很快形(xíng)成(chéng)，中国酒(jiǔ)业进入(rù)寡头化时代(dài)。”

　　二三线酒企(qǐ)分化加剧 非(fēi)名酒承(chéng)压

　　白酒行业数据显示(shì)，相比较(jiào)疫情前的2019年，2022年白酒(jiǔ)产业(yè)销售收(shōu)入累(lèi)计增长5％，利(lì)润累计增长了71％。透过2022年白(bái)酒上市企(qǐ)业财报发现，除头部酒企强者恒强外，二三线品牌正在加(jiā)速分化(huà)。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上(shàng)市企业(yè)中，规(guī)模在40-100亿元级别的仅有3家，分别是(shì)老白干酒（600559.SH）、今世缘和(hé)口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动为2家，分别是今(jīn)世缘、口子窖(jiào)；2021年(nián)上(shàng)升(shēng)到(dào)6家，为(w狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字èi)今世缘、口子窖、老白干酒(jiǔ)、舍(shě)得酒业、迎(yíng)驾贡酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年(nián)则进(jìn)一步变成7家，在前一年的6家(jiā)基(jī)础上新增了一个(gè)酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今世缘(yuán)、舍得(dé)、迎(yíng)驾贡(gòng)、口子(zi)窖四家企业规模(mó)来到50-80亿元之间(jiān)，隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒板块的二级梯(tī)队(duì)，都是在各自省(shěng)内(nèi)有一定话语(yǔ)权、有较大市场规模(mó)、省外市场开拓良好的(de)代(dài)表。

　　它们之间(jiān)此起彼伏的竞争(zhēng)，也推动了二级梯(tī)队的分化加速。蔡学(xué)飞(fēi)向钛媒体APP表(biǎo)示，“二三线酒(jiǔ)企分化加剧，要(yào)么像古井贡(gòng)酒(jiǔ)那样完(wán)成产(chǎn)品(pǐn)升级(jí)和(hé)全国(guó)化布(bù)局，挤进一线市场，要么就会像皇台一般衰败萎(wēi)缩。”

　　如(rú)是所言，年(nián)报显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金(jīn)种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德(dé)酒（002646.SZ）三(sān)家2022年(nián)毛利、经营性现金流(liú)的下降，录(lù)得亏损。

　　2023一季报(bào)也能说明问题(tí)。举(jǔ)例而言，今年一(yī)季度酒鬼酒(jiǔ)实(shí)现营收9.65亿元(yuán)，同(tóng)比下降42.87％；净(jìng)利润3亿元，下降42.38％。至于下滑(huá)原因(yīn)，酒鬼酒在(zài)财(cái)报中表示是因为去年(nián)同期(qī)基数较高，以及公(gōng)司主(zhǔ)动进行(xíng)了策略调(diào)整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种子(zi)，在省(shěng)内“内卷”和名酒(jiǔ)“高压”双(shuāng)重挤压下，其(qí)业(yè)务体(tǐ)量(liàng)和利润出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩，明(míng)显掉队。2019年(nián)-2022年，其营收分别(bié)为9.14亿元(yuán)、10.38亿元(yuán)、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限，但(dàn)净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归母净利(lì)润更(gèng)是(shì)下降(jiàng)了228％。对此，金种子在年报中(zhōng)归(guī)咎于品牌、营销、渠道等多方面因素。

　　高库(kù)存仍是行(xíng)业(yè)性问题 白酒亟需新(xīn)渠道

　　毛利(lì)率来看，20家白酒上市企业(yè)中，有17家企业毛利率在(zài)60％以上，茅台高达92％，仅3家企业毛利率低(dī)于50％。且有15家(jiā)企业(yè)毛利率与(yǔ)上年同期相比增(zēng)长，金种子(zi)、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家(jiā)企(qǐ)业(yè)毛利率有(yǒu)所下降(jiàng)。

　　毛利率高，印证了白酒(jiǔ)超强(qiáng)的(de)盈利能力，但透过年报，白酒的高库存更加值(zhí)得关注(zhù)。2022年(nián)，20家A股白酒上市公司(sī)总存货达1328.33亿元(yuán)。其中(zhōng)，茅台以388.24亿(yì)元库存高居榜首，洋河、五(wǔ)粮液紧随其(qí)后(hòu)。

　　但从涨幅(fú)来看，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业(yè)库存同比增长超30％，除洋(yáng)河股份、顺鑫农业（000860.SZ狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字）、金种(zhǒng)子酒外，其他酒企(qǐ)库存增长基本(běn)都在两位数(shù)以上(shàng)。

　　合同(tóng)负债情(qíng)况亦能一(yī)定程度上反映当前渠道的情况。截至2022年底，18家上(shàng)市(shì)酒企合(hé)同负债整体同(tóng)比减少5.47％。同期，11家公(gōng)司的合同负债下滑，其中(zhōng)酒鬼酒(jiǔ)、古井贡(gòng)酒等(děng)同比降幅超五成。截(jié)至今年一季度(dù)末，总体合同(tóng)负债微增0.08％。

　　搜狐酒(jiǔ)业发展研究(jiū)院(yuàn)专家、中国酒业资深评论员肖竹青(qīng)告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度(dù)白酒业绩(jì)非常优秀。但是(shì)我们发现整(zhěng)个市场除了茅(máo)台供不(bù)应(yīng)求以(yǐ)外，其他产(chǎn)品都存在价格倒挂现象，这说明除茅台以外(wài)社会库存很(hěn)大(dà)，对白酒(jiǔ)发展来说(shuō)存(cún)在隐忧。”但他也(yě)表示，“预(yù)计今年下半年中秋(qiū)节后有(yǒu)望成为酒业(yè)重(zhòng)回正(zhèng)轨发展的(de)时间节点。”

　　“高库(kù)存(cún)是(shì)行业性问题。”蔡学飞表(biǎo)达了同样的看法，他认为，随着(zhe)国(guó)家(jiā)经济面的恢复以及社会活动(dòng)的(de)复苏，会加速去库存，特别是(shì)名酒(jiǔ)库存会得到很大的缓解，但是区域中(zhōng)小企业(yè)仍(réng)然会面(miàn)临不(bù)小的(de)库(kù)存压力。

　　日前，五粮液(yè)在(zài)投资者关系互动(dòng)平台回答投资(zī)者关于库存的问题时就(jiù)谈到，五粮液产品渠道库(kù)存量不到一个月，属(shǔ)于正常水平。

　　事实上(shàng)，白酒(jiǔ)渠道“堰塞(sāi)湖”是(shì)常态(tài)，尤其(qí)在(zài)过去三年(nián)，受疫情影响(xiǎng)线下消费场景大减，终端动销(xiāo)放(fàng)缓，造成了社会(huì)库(kù)存积压。从产能来看，近十(shí)年来白酒产量在(zài)不断(duàn)下降，白酒产业存量(liàng)产能过剩是不争的事实(shí)，未(wèi)来仍然是(shì)趋势之(zhī)一。加(jiā)之消(xiāo)费观(guān)念、消费习惯的(de)变化，即使是疫情后消费场景(jǐng)大规模恢复的前提下，白(bái)酒去库(kù)存依(yī)然(rán)需要时间(jiān)。

　　而为去(qù)库存，全(quán)行业各环(huán)节(jié)都在(zài)努力，其中最关键的是，亟需库存消化(huà)能(néng)力(lì)强劲的(de)新渠道(dào)。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，大小(xiǎo)酒(jiǔ)企均在(zài)营销上大(dà)手(shǒu)笔撒(sā)钱(qián)，大部分酒企(qǐ)年报中销(xiāo)售(shòu)费用一栏的数字在逐年递增。

　　可(kě)以预见，2023年谁的(de)库存消化得快，谁的价(jià)格倒(dào)挂恢复(fù)得(dé)快，谁就能(néng)在新(xīn)周期中胜出。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字