近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发(f五斤等于多少克，五斤等于多少克千克ā)告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢五斤等于多少克，五斤等于多少克千克材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库(kù)存的压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的驱动(dòng)明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供(gōng)需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨。

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