昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖限(xiàn)解决不(bù)了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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