金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiāncos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式)署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子(zi)cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要(yào)通过人(rén)民币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要在(zài)应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部(bù)分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额(é)每日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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