财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日(rì)后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思止跌信号(hào)能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清(qīng)库存工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的(de)排产预计将环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度(dù)会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖(nuǎ行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思n)，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年(nián)四(sì)季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经(jīng)有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期大(dà)幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的(de)未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列材(cái)料价格也(yě)出(chū)现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步(bù)带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于碳酸(suān)锂真(zhēn)实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材(cái)料(liào)回收的(de)产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)并不是(shì)一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的(de)当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新能源车企比亚迪还(hái)多(duō)，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司(sī)也(yě)有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入(rù)股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成(chéng)本的(de)资(zī)源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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