“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率日(rì)内升幅(fú)扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业(yè)平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数(shù)连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首次(cì)累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的(de)更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发(fā)市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息。美联(lián)储利(lì)率会议(yì)落(luò)地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不(bù)认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来(lái)首次违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是交割(gē)品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供(gōng)应(yīng)进(jìn)入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面(miàn)开割，目前(qián)主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相对正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽(suī)然处(chù)于历史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不(bù)会(huì)是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极(jí)性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因内销(xiāo)出(chū)货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需(xū)求不行，但(dàn)是其(qí)实(shí)是进(jìn)口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年(nián)，他认为天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的(de)去(qù)库和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续(xù)关(guān)注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将(jiāng)带(dài)来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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