随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏(pi凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ān)向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)凝神静气的意思，凝神静气的意思解释实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比(b凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略(lüè)基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行供需(xū)格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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