昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限(xiàn保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的(de)预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基(jī)差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的(de)需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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