美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区(qū)银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在(zài)内(nèi)的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特(tè)的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专注于资(zī)本位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区(qū)银(yín)行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加(jiā)和股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资(zī)金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人(rén)们对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自(zì)身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上(shàng)限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事(shì)件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至(zhì)驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的(de)加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油(yóu)还(hái)是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线观(guān)察前低(dī)的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一段时间(jiān)观(guān)察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会(huì)下降(jiàng)多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好(hǎo)的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，当下位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收(shōu)盘大幅(fú)下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成(chéng)的(de)。而(ér)假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复(fù)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于(yú)上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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