尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调(diào)整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益(yì)，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势(shim医学上是什么意思ì)开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一(yī)波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若im医学上是什么意思随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增(zēng)加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源im医学上是什么意思杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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