当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二(èr)，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂(zàn)时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖(xiù)时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时(shí)限之前同意(yì)把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示(shì)，这一(yī)将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有(yǒu)意(yì)识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来(lái)的风险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布(bù)的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督(dū)责(zé)任(rèn)，后者未(wèi)来可(kě)能会投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗行破(pò)产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存(cún)款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然(rán)高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货(huò)价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市场交易(yì)逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据(jù)显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现(xiàn)不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的压制，前期(qī)表现(x自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗iàn)弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内(nèi)持(chí)续去库的加(jiā)持(chí)下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货分析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连(lián)棕盘(pán)面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各(gè)自(zì)的国内外(wài)供(gōng)需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和(hé)，令(lìng)原(yuán)油及(jí)国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内(nèi)油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业(yè)等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性(xìng)增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的(de)并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来(lái)西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的(de)产量环(huán)比增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显著的(de)累库压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的(de)节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存季节(jié)性角度(dù)来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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