一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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