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相遇时间的公式 相遇时间怎么求 长江宏观:通缩言过其实,关注核心通胀

  【长江宏观于(yú)博(bó)团队】通(tōng)缩言过其实,关注(zhù)核(hé)心通胀

  作者:于博 蒋佳榛


  相遇时间的公式 相遇时间怎么求ng>事件描述

  2023年5月11日(rì),国家(jiā)统计局(jú)公布了4月份(fèn)的通胀(zhàng)数据:4月(yuè)份居民消费价格同比上涨0.1%,环比下(xià)降(jiàng)0.1%,工业生产者出厂价格(gé)同比下(xià)降3.6%,环比(bǐ)下降0.5%。


  核心观(guān)点

  1、4月CPI环比降幅(fú)收窄,同(tóng)比涨幅回(huí)落至0.1%;其(qí)中,鲜菜、猪肉(ròu)价格续降,出行(xíng)价(jià)格上涨。

  2、4月PPI环比下降0.5%,同比降幅(fú)扩大至-3.6%;其中,分项价格跌多涨少,黑(hēi)金价格走弱。

  3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥,是否到(dào)了(le)需要担心通缩的时候?我们认为“通缩论”言过其实(shí):一方(fāng)面,今年(nián)初(chū)以来核心CPI有所反(fǎn)弹(dàn),意味(wèi)着通(tōng)缩压(yā)力(lì)正逐(zhú)步缓解;另一(yī)方面,4月(yuè)CPI环(huán)比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升,也指向当(dāng)前经济仍(réng)在温和修(xiū)复(fù)。下半年随着生猪价格筑(zhù)底(dǐ)回(huí)升(shēng)、消费需求逐步回暖,物(wù)价水平有望回归正常水(shuǐ)平,通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构成当前(qián)主要矛盾。


  目(mù)录

  1、食品拉低(dī)通胀,核心通胀持平(píng)

  2、菜、肉价格续降,出行价(jià)格上涨

  3、PPI环(huán)比走弱(ruò),同比(bǐ)降幅扩大

  4、价(jià)格跌多(duō)涨少,黑金价(jià)格走弱

  5、通缩言过(guò)其(qí)实,关注核心通胀


  以下是正(zhèng)文

  食品拉低通胀(zhàng),核心通(tōng)胀持平

  4月CPI环比下降0.1%,降幅较(jiào)上月(yuè)收窄0.2个pct,同比回(huí)落0.6个pct至0.1%,其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看,食(shí)品项仍是主要拖(tuō)累,4月食品价格环(huán)比下降1%、非(fēi)食(shí)品价格则环比(bǐ)小幅上(shàng)涨0.1%。剔(tī)除食(shí)品和(hé)能源后,4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分点至0.1%、同比持平至0.7%。

  【长江宏(hóng)观于博团队】通缩言(yán)过(guò)其(qí)实,关注核心通胀

  【长江宏(hóng)观于(yú)博团队】通缩言过(guò)其实,关注核心通胀

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  【长江宏观于博团(tuán)队】通(tōng)缩(suō)言过其(qí)实,关注核心通胀

  菜、肉价格续降,出行(xíng)价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)

  食品(pǐn)方面,菜、肉价(jià)格续降,仍是主要拖(tuō)累(lèi)。受受生(shēng)猪产能充足以(yǐ)及(jí)消费淡季影响,猪肉价格(gé)环比续降3.8%,但降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.4个pct;鲜菜、鲜果(guǒ)大(dà)量上市,带动(dòng)价格分别环比下降6.1%、0.7%,降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个(gè)pct。非食品(pǐn)方面,小长假出(chū)行需(xū)求带动旅(lǚ)游(yóu)价格环比上涨4.6%,受车企降价促销以及国(guó)内油价下降影(yǐng)响,交通(tōng)工具(jù)及交通工(gōng)具(jù)用燃料价格环比(bǐ)分(fēn)别下降0.9%、1.6%。

  【长江宏(hóng)观于博团队】通缩言过其实(shí),关注(zhù)核心通胀

  【长江宏观于博(bó)团队】通缩言(yán)过(guò)其实,关(guān)注核心通胀

  PPI环比走(zǒu)弱(ruò),同比降(jiàng)幅扩大

  受国内外市场需(xū)求表现偏弱及国(guó)际大宗商品价格波动影响(xiǎng),4月(yuè)PPI环比下降(jiàng)0.5%,同时受上年同期高基数(shù)的影响(xiǎng),同比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6%,其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产(chǎn)资料、生活(huó)资(zī)料价格环比分别下降0.6%、0.3%。

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  价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo),黑(hēi)金价格走弱

  分行业看,国际原油(yóu)价格波动(dòng)带动国内油(yóu)煤加工、化学(xué)原(yuán)料及制品相关(guān)行业价格环比分别下降2.3%、1.1%;受国内(nèi)需求表现不及预(yù)期影响,黑金采选及(jí)冶炼、有色采选相关行业价格结束(shù)自去年底以来的强势表现,环比分别下降0.1%、1%、0.6%;煤炭(tàn)采选在(zài)产能继持(chí)续释放、供给相对充足的影响下,价格环比续降4%。

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  通缩言过其(qí)实(shí),关注核(hé)心通胀

  4月CPI同比降(jiàng)至0.1%的(de)历(lì)史较低水平,离转(zhuǎn)负仅(jǐ相遇时间的公式 相遇时间怎么求n)一(yī)步之遥,是否到了(le)需(xū)要担心通缩的时候(hòu)?我们认为,应当理性(xìng)看待(dài)物价数(shù)据,“通(tōng)缩论”言过其实:一方面,去(qù)年下半年核心(xīn)CPI同比(bǐ)持续(xù)徘徊在0.6%的(de)历史(shǐ)低位(wèi),但(dàn)今年初以来有所反弹,意(yì)味(wèi)着通(tōng)缩压力正在逐步缓解;另一方面,4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比回(huí)升,环比(bǐ)走势(shì)均(jūn)处于(yú)正常波动区间,也指向当前(qián)经济仍在温和修复。往(wǎng)前看,去年二、三季(jì)度受疫情影响供给(gěi)偏紧,CPI同比涨幅较高(gāo),高(gāo)基数或对今年后(hòu)续CPI同比读数持续造成扰动。我们(men)认为(wèi),应更多关注环比变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)以(yǐ)及核心(xīn)CPI的走势(shì)。而随(suí)着下半年生猪需(xū)求的回升,以及(jí)中(zhōng)央猪肉收储工作(zuò)的开展(zhǎn),生猪价格有望筑(zhù)底回升(shēng),食品项对CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有所缓(huǎn)解,下半年物价水平有望逐步回归(guī)至正(zhèng)常水平、整体将保持温和上涨态(tài)势,通(tōng)缩(suō)和通(tōng)胀均不构成当前经(jīng)济的(de)主要矛盾。

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