今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一步(bù)的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新(xīn)环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　压在玻璃窗边c，在窗户边cng>1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿压在玻璃窗边c，在窗户边c(chuān)全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一(yī)就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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