AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的(de)是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示(shì)，人赓续前行是什么意思，赓续前进的意思工智能(néng)领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)效率的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于赓续前行是什么意思，赓续前进的意思产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而(ér)此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化(huà)将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能云(yún)接入文(wén)心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要(yào)素。另(lìng)外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下赓续前行是什么意思，赓续前进的意思半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数(shù)不(bù)多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术(shù)创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于(yú)这(zhè)一(yī)技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子(zi)等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季(jì)度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时(shí)抛(pāo)弃了(le)新(xīn)能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的(de)抛售(shòu)，反而造就了(le)难(nán)得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对能源(yuán)板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的(de)全球繁荣(róng)的(de)开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极(jí)学(xué)习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的(de)行情(qíng)面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这(zhè)在(zài)今年初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不(bù)到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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