随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回(huí)调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　<300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋strong>谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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