大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林宫。七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数on-videosnap>

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(d七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数ì)点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或(huò)反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本市场对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不(bù)会持(chí)续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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