钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全(quán)失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月(yuè)时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科(kē)技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场对(duì)传艺(yì)科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下(xià)海口的(de)产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池(chí)能(néng)量密(mì)度较低，导(dǎo)致其研(yán)发进度大(dà)大(dà)落后于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突(tū)破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局(jú)。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合作(zuò)设立控(kòng)股孙(sūn)公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日(rì)盘(pán)后公司迫(pò)不及待召开电aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的各(gè)种细(xì)节(jié)。根(gēn)据(jù)规(guī)划(huà)，传艺科技(jì)钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个(gè)涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在(zài)公告披(pī)露后录(lù)得(dé)大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无(wú)论其如(rú)何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再(zài)难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移(yí)，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司(sī)迫切召开电话(huà)会并(bìng)在(zài)《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来(lái)规划、技术水平等(děng)涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于(yú)对(duì)深圳证券交(jiāo)易所关注函(hán)回复的(de)公告》补充(chōng)披露相关事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结(jié)底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电产(chǎn)能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输(shū)入类设备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不(bù)断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业(yè)式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活(huó)动(dòng)产生的(de)现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的(de)资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等(děng)组(zǔ)成的(de)联(lián)合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据最新(xīn)的(de)调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行股票(piào)预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池制造(zào)二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能依赖融(róng)资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快(kuài)上(shàng)后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多(duō)巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先(xiān)在(zài)两轮电动车和低(dī)速(sù)电动(dòng)车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏(sū)新能(néng)源、德博新(xīn)能源(yuán)签订项目合作或战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公司钠离(lí)子电池送(sòng)样后(hòu)客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池(chí)落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已(yǐ)可(kě)预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来(lái)才会(huì)有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只会小批量(liàng)应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自(zì)信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注(zhù)意(yì)的是，沉寂多(duō)年的(de)钠(nà)电池是(shì)在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日(rì)就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近(jìn)，目前三元钠(nà)电量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)，高(gāo)能量密度的也(yě)接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目前已经(jīng)和钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术不断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空(kōng)间(jiān)有(yǒu)望进一(yī)步打开，该(gāi)成(chéng)本临(lín)界(jiè)点仍有进一步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能量密度(dù)的(de)限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随(suí)着锂价持(chí)续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池定(dìng)价(jià)主要(yào)根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定(dìng)力 过(guò)往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履历(lì)发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为(wèi)重庆市(shì)合川(chuān)区工业(yè)园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号(hào)，实(shí)施主(zhǔ)体则从传艺科技变为(wèi)全(quán)资子(zi)公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止实(shí)施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目(mù)的(de)建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路(lù)33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩(shèng)余募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目(mù)，直接的(de)后果就是(shì)原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下(xià)以及(jí)建成(chéng)项目实际效益与预计天差(chà)地别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投(tóu)资(zī)进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚远。

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