金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期(qī)皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期(qī)货(huò)正在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日(rì)，在郑州商(shāng)品交(jiāo)易所交(jiāo)易的白(bái)糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没在五一(yī)假期的兴(xīng)奋与快乐之中(zhōng)，并未(wèi)引(yǐn)起市场关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收(shōu)盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上(shàng)一(yī)次白(bái)糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是(shì)6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖(táng)主力合约正(zhèng)在(zài)上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即(jí)第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约盘(pán)中就创(chuàng)下7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的(de)是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一(yī)次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而(ér)形成这种周期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗(zhè)的每三年一个种(zhǒng)植(zhí)周期(qī)，这从根(gēn)本决定了白糖(táng)周期到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创下(xià)2018年(nián)以来的新高。

　　国内白(bái)糖(táng)供(gōng)给方面(miàn)，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已(yǐ)全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南(nán)省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生(shēng)产季逐步(bù)进入尾声，除云南地区外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖(táng)产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来(lái)说(shuō)并不现实(shí)，由(yóu)于国(guó)内糖料(liào)作物种植面积增长有(yǒu)限，国(guó)内(nèi)糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国食(shí)糖(táng)产量(liàng)整(zhěng)体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联(lián)合国(guó)粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布(bù)的报告显示(shì)，4月国际食品价格指数(shù)出现1年(nián)以来的(de)首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位(wèi)食糖(táng)产量约占全(quán)球总产量的76%；前四大出(chū)口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地的(de)糖(táng)价可(kě)能会进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖(táng)业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续(xù)挑战极限，市(shì)场将会给出答案。

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