5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济领域上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技(孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理jì)领(lǐng)域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国(g孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理uó)内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(sh孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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