5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zē空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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